USA:n liittovaltio vakuuttaa SVB:een tallettajien varat
Lisäksi: Reaktioita viikonlopulta SVB:een tilanteeseen
Huomenta! ☕
Huh huh mikä viikonloppu. Oma twitter-syöte oli täynnä reagointia Silicon Valley Bankin tilanteesta ja sen vaikutuksista amerikkalaiselle kasvuyritysekosysteemille. Pyhitänkin tämän päivän uutiset- ja suosittelut -osiot pelkästään asian käsittelyyn ja laitan Nopeet -osioon muita uutisia.
Transistori on arkiaamuisin ilmestyvä teknologiauutisiin ja internet-kulttuuriin keskittyvä uutiskirje, jota sponsoroi ohjelmisto- ja datakonsultointipalveluja tarjoava Three Point Consulting. Klikkaa Transistori tilaukseen ja pysy kartalla teknologiamaailman tuoreimmista käänteistä!
Uutiset 🗞️
USA:n liittovaltio vakuuttaa SVB:een tallettajien varat
Yhdysvaltojen valtionvarainministeriö, keskuspankki ja pankkitalletuksien vakuuttamisesta vastuussa oleva julkinen yhtiö FDIC (Federal Deposit Insurance Corporation) ovat kertoneet vakuuttavansa kaikki Silicon Valley Bank (SVB:een) sekä Signature Bankin1 varat. Kaikki asiakkaiden varat ovat taas saatavilla tästä päivästä alkaen, vaikka SVB joutui talletuspaon kohteeksi ja Kalifornian osavaltion huostaan viime perjantaina. Yhdysvaltain valtionvarainministeriöltä:
After receiving a recommendation from the boards of the FDIC and the Federal Reserve, and consulting with the President, Secretary Yellen approved actions enabling the FDIC to complete its resolution of Silicon Valley Bank, Santa Clara, California, in a manner that fully protects all depositors. Depositors will have access to all of their money starting Monday, March 13. No losses associated with the resolution of Silicon Valley Bank will be borne by the taxpayer.
We are also announcing a similar systemic risk exception for Signature Bank, New York, New York, which was closed today by its state chartering authority. All depositors of this institution will be made whole. As with the resolution of Silicon Valley Bank, no losses will be borne by the taxpayer.
Shareholders and certain unsecured debtholders will not be protected. Senior management has also been removed. Any losses to the Deposit Insurance Fund to support uninsured depositors will be recovered by a special assessment on banks, as required by law.
Finally, the Federal Reserve Board on Sunday announced it will make available additional funding to eligible depository institutions to help assure banks have the ability to meet the needs of all their depositors.
Yhdysvaltain valiovarainministeriön näkemyksen mukaan kyseessä ei ole ns. bailout, eli pankin pelastaminen veronmaksajien varoin, sillä SVB:n ja kryptopankki Signaturen osakkeenomistajat ja lainoittajat menettävät omistuksensa. Ainoastaan tallettajien varat taataan. Wall Street Journalilta (WSJ):
A senior Treasury official said the steps didn’t constitute a bailout because stock and bondholders in SVB and Signature wouldn’t be protected.
The Fed and Treasury separately said they would use emergency-lending authorities to make more funds available to meet demands for bank withdrawals, an additional effort to prevent runs on other banks.
Talletuspaon seurauksena pankista pyrittiin torstain ja perjantain välillä nostamaan peräti 42 miljardia dollaria talletuksia. Tämä johti tilanteeseen missä pankin käteisvarat olivat melkein miljardin dollarin verran miinuksella ja pankista tuli maksukyvytön. Kalifornian finanssialan suojelu ja innovaatio virastolta:
On March 8, 2023, the Bank announced a loss of approximately $1.8 billion from a sale of investments (U.S. treasuries and mortgage-backed securities). On March 8, 2023, the Bank’s holding company announced it was conducting a capital raise. Despite the bank being in sound financial condition prior to March 9, 2023, investors and depositors reacted by initiating withdrawals of $42 billion in deposits from the Bank on March 9, 2023, causing a run on the Bank. As of the close of business on March 9, the bank had a negative cash balance of approximately $958 million. Despite attempts from the Bank, with the assistance of regulators, to transfer collateral from various sources, the Bank did not meet its cash letter with the Federal Reserve. The precipitous deposit withdrawal has caused the Bank to be incapable of paying its obligations as they come due, and the bank is now insolvent.
FDIC vakuuttaa automaattisesti kaikki talletukset 250 000 dollariin asti, mutta SVB:n ollessa pitkälti amerikkalaista kasvuyritysekosysteemiä palveleva pankki oli suurin osa sen asiakkaiden talletuksista reilusti yli tuon 250 000 dollarin rajan, jolloin ne oli vakuuttamattomia. Vakuuttamattomien talletuksien omistajat saavat FDIC:n mukaan “omistus sertifikaatit” talletuksista, mutta suurimman osan viikonlopusta aikatauluja varojen takaisin maksuun ei ollut tiedossa, mikä johti valtavaan epävarmuuteen amerikkalaisessa kasvuyritysekosysteemissa.
Tilanteen pitkittyessä olisi se uhannut monen amerikkalaisen kasvuyrityksen maksukykyä seuraavan 30 päivän aikana. Maailman tunnetuimman yrityshautomon YCombinatorin (YC) toimitusjohtaja Garry Tan vertasi seurauksia kasvuyrityksille “sukupuuttoon johtavaksi tapahtumaksi”:
YC:n perustajan Paul Grahamin mukaan YC:een sijoittamilla kasvuyrityksillä joilla on tili SVB:ssä on yhteensä 267 000 työntekijää, joiden palkat ovat siis uhattuna:
Yhdysvaltain valtionvarainministeri Janet Yellen totesi sunnuntaina ennen takaussuunnitelman julkistamista, CBS -kanavan Face The Nation -ohjelmassa, että liittovaltio ei aio pelastaa pankkia veromaksajien varoin, mutta että viranomaiset pohtivat keinoja vastata tallettajien huolenaiheisiin:
Iso huolenaihe sääntelijöillä oli, että talletuspako olisi levinnyt muihinkin ns. paikallisiin pankkeihin, joita ei luokitella finanssijärjestelmän kannalta merkittäväksi pankeiksi. Merkittävillä pankeilla (Systemically Important Bank eli SIB) talletuksia turvataan huomattavasti laajemmin, jolloin tallettajilla on insentiivi siirtää varoja niihin paikallisten pankkien kustannuksella.
Liittovaltion tahtotila on ilmeisesti myydä SVB toiselle pankille. Tätä prosessia varten FDIC piti huutokaupan sunnuntaina, mutta sen mahdollista voittajaa ei ole vielä tiedossa. The Information raportoikin, että poliittisista syistä Bidenin hallinto haluaisi myydä SVB:n varat paikalliselle pankille, eikä isolle kansalliselle toimijalle kuten JPMorgan Chaselle tai Bank of Americalle:
Regional banks are the likeliest bidders to prevail in the sale process for Silicon Valley Bank, people familiar with the matter said, as the Federal Deposit Insurance Corp. seeks a new buyer and sorts through the wreckage of the failed bank.
The FDIC, which took over SVB on Friday, has sought bids from interested parties during the weekend. The regulator is looking for a bank that has the financial wherewithal and management expertise to handle Silicon Valley Bank’s assets and customers, but not one that is so large as to be considered “too big to fail,” these people said.
That means large lenders like JPMorgan Chase or Bank of America likely aren’t in the running, the people said. Even some large regional banks could find it difficult to absorb Silicon Valley Bank, which was the 16th-largest U.S. lender as of the end of last year. There are concerns that doing so could intensify regulatory scrutiny, even if a lender were to “rescue” SVB in an emergency sale, the people said.
Suosittelut 🕵️
Reaktioita viikonlopulta SVB:een tilanteeseen
Laitan tähän osioon kaikki linkit ja mielestäni mielenkiintoiset huomiot viikonlopun tapahtumista:
Maanantaiaamuna liittovaltion päätöstä kiiteltiin kovasti. Mm. tunnettu hedge-rahaston pyörittäjä Bill Ackman oli huojentunut.
Moni sijoittaja kannusti muita sijoittajia tukemaan kasvuyrittäjiä hädän hetkellä. Sam Altman mm. lähetti viikonloppuna yrityksille rahaa käytännössä ilman mitään ehtoja jos nämä sitä kokivat tarvitsevan.
Kyla Scanlonilta hyvä video siitä miten SVB ylipäätään päätyi tähän tilanteeseen, ja miten pankin sijoitusten tappiollisuus ei pitkään näkynyt sen taseessa.
Matt Levineltä myös erinomaista analyysiä tilanteesta. SVB sijoitti asiakkaiden talletuksia ennätysvuodelta 2021 pitkiin valtion velkakirjoihin joiden arvo laski ohjauskoron noustessa. Samaan aikaan korkojen nousu vaikutti kasvuyrityksiin joista suurin osa pankin asiakaskunnasta koostui. Näiden rahoituksen saaminen vaikeutui huomattavasti, mutta niiden kulut pysyivät suurin piirtein samoina, joten myös asiakaskunnan talletukset itse pankissa vähenivät korkojen nousun myötä. Levine on myös kirjoituksessaan armoton riskirahoittajien laumamentaliteettia kohtaan.
All-in podcastissa oli myös ihan asiallista analyysiä tapahtuneesta, mutta varsinkin Jason Calacanista ja David Sacksia syytettiin myöhemmin twitterissä paniikin aiheuttamisesta. Calacanis mm. twiittasi suurimman osan viikonlopusta ISOJA KIRJAIMIA KÄYTTÄEN.
Toinen krittiikki monta libertaarista kasvuyrityssijoittajaa kohtaan (David Sacks) oli se miten herkästi nämä toivoivat valtiollista väliintuloa: 1, 2, 3, 4.
Matt Yglesiakselta kaksi mielenkiintoista lankaa siitä miten paikalliset pankit ovat aktiivisesti USA:ssa kampanjoineet sen puolesta, että niitä ei säännellä ja vakuuteta yhtä kattavasti kuin isoja pankkeja.
Yksi erikoinen Twitterissä trendaava asia oli kuvankaappaus artikkelista viime vuoden huhtikuulta, jossa kerrotaan miten NBA:n parhaisiin pelaajiin (paras?) kuuluva Giannis Antetokounmpo pitää varojaan 50:ssä eri pankissa, joissa jokaisessa on FDIC:n vakuuttama 250 000 dollaria.
Goldmanilla uskotaan nyt, että keskuspankki ei aio jatkaa korkojen nostoa yhtä aggressiivisesti kuin mitä ennen SVB:een kriisiä.
Kaksi asiaa jotka itselläni ovat viikonlopusta jääneet parhaiten mieleen:
Twitter on edelleen paras paikka seurata melkein mitä tahansa reaaliajassa tapahtuvaa isoa uutista. Ja vaikka palvelulla on ollut teknisiä ongelmia viime aikoina, toimi se koko viikonlopun moitteettomasti.
Milton Friedmanin tokaisu “We’re all Keynsians now” pitää edelleen paikkansa kun finanssikriisi on päällä.
Nopeet 🚀
(€) Tim Cook haluaa Applen MR-laitteen ulos tämän vuoden aikana, vaikka yhtiön designerit ovat huolissaan, että se ei ole vielä valmis.
Simon Willison pyöritti Metan LLaMA -mallia macbookillaan ja uskoo, että isoilla kielimalleilla on “StableDiffusion” -hetki käsillään.
John Williamsin NBC-uutiskanavalle säveltämät tunnusmusiikit ovat ihan hävyttömän kovia.
Erään indie-hakkerin tarina SaaS-tuotteen liikevaihdon kasvattamisesta 1,2 miljoonaan dollariin vuodessa tulorahoitteisesti.
Fortniten karttassa on nyt iso kaupunkiympäristö.
ChatGPT:een API on niin hyvä, että kuukausimaksulisen ChatGPT+ -palvelun käyttöä on vaikea perustella.
Microsoft yhdisti ChatGPT:hen kuvia ymmärtäviä isoja kielimalleja.
“Everything Everywhere All at Once” voitti seitsämän Oscaria, ml. parhaan elokuvan palkinnon.
Signature Bank oli kryptotoimijoille pankkipalveluita tarjonnut pankki, joka kärsi myös talletuspaosta.